隨著金價一飛沖天，黃金已成高風(fēng)險投資，投資者要想獲利必須等待下一個“傻瓜”進(jìn)場。

不過，黃金信徒們覺得當(dāng)下每盎司1100美元的黃金很“正常”，未來還會繼續(xù)高漲。

最近商品投資大師羅杰斯就預(yù)言，金價在十年內(nèi)會突破2000美元。羅杰斯一向以看漲大宗商品著稱，他不僅喜歡黃金，還持有黃金期貨、上市交易基金和實物黃金。在接受華爾街日報記者采訪時，他甚至從口袋里掏出一枚中國的熊貓金幣。

實際上，上世紀(jì)80年代金價創(chuàng)下850美元新高，若經(jīng)過通脹調(diào)整，換算成現(xiàn)值將超過2000美元。

看來，羅杰斯的預(yù)測算是相當(dāng)“保守”了。一家國外投資研究機構(gòu)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，根據(jù)對貨幣供應(yīng)量等宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢進(jìn)行的長期分析，金價達(dá)到4000-5000美元水平?jīng)]有任何問題。

還有預(yù)測8000甚至10000美元的。對黃金信徒們來說，金價繼續(xù)上行只是時間問題。他們的理由包括美元長期貶值，黃金供應(yīng)缺口，金融崩潰抑或通脹等。

長期來看，金價同美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即美元跌，黃金漲，反之亦然。

不過，短期中兩者也會出現(xiàn)“同漲”的情景。比如去年下半年，由金融海嘯引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機中，投資者出于避險的考慮，對美元和黃金的熱情同時爆發(fā)，推動美元和黃金同時上漲。

如今，兩者又回到了長期的趨勢。在今年年初觸頂后，美元開始持續(xù)貶值，而黃金在去年2月沖上千美元關(guān)口后，今年兩次沖上千美元，至今仍在高位徘徊。

作為計價和結(jié)算貨幣，美元的走勢對金價影響最為直接，也是最主要的因素之一。為應(yīng)對金融危機，美聯(lián)儲向市場注入大量美元，而且短期內(nèi)仍將維持低利率，還有美國財政赤字將創(chuàng)下歷史新高，失業(yè)率攀升至10%等因素，都將是美元繼續(xù)走軟的“有利條件”。

當(dāng)然，供求關(guān)系是影響金價的最根本因素。最近全球各大黃金礦業(yè)公司稱，數(shù)年內(nèi)黃金產(chǎn)量仍可能將恢復(fù)長期下降趨勢。

從需求來看，最大的實際需求黃金首飾總體上出現(xiàn)下降。世界黃金協(xié)會最近的報告稱，第三季度全球只有少數(shù)幾個地區(qū)黃金總需求出現(xiàn)增長，中國是其中之一。

投資需求在這次黃金牛市中扮演了更為重要的角色，經(jīng)濟(jì)危機爆發(fā)后，黃金的投資需求增幅遠(yuǎn)超過實際需求，比如投資者大量買入黃金ETF（跟實物黃金掛鉤的基金），后者成為推動黃金投資需求猛增的主要力量之一。

另外，危機以來包括對沖基金、養(yǎng)老基金、主權(quán)財富基金等也在買入黃金。最近，印度央行從國際貨幣基金組織（IMF）購入200噸黃金。有預(yù)計顯示，在持續(xù)十年凈流出后，今年世界各大央行的黃金需求將出現(xiàn)凈買入。

如果上述推動金價上漲的因素繼續(xù)發(fā)揮作用，毫無疑問金價還會漲。不過，對普通投資者來說，黃金正成為高風(fēng)險投資。看空金價的人士甚至認(rèn)為，黃金泡沫已經(jīng)到來。

黃金投資不同與股票和債券投資，后兩者能帶來收入，比如股息和利息，投資黃金沒有這些收入。如果是實物黃金還要付出儲藏成本，比如購買保險柜，或者到銀行租保險柜。

黃金的真正價值除了黃金首飾可以滿足人們的虛榮心外，本質(zhì)上它是一種避險和保值工具。所謂“亂世買黃金”就是其避險的最佳體現(xiàn)。

黃金的保值功能主要體現(xiàn)在對通脹的抵御上。通脹意味著貨幣貶值，購買力下降。不過，長期看，投資房地產(chǎn)、礦產(chǎn)權(quán)甚至股票更能預(yù)防通脹，他們的歷史回報率都高于黃金。

投資黃金獲利有賴于黃金繼續(xù)上行。對任何一個理性投資者來說，現(xiàn)在進(jìn)場買黃金，除非他確信金價還會飆升。當(dāng)下黃金投資仿佛成了“傻瓜者”的游戲，各類資金蜂擁而入推高金價后，就等著“傻瓜”來接盤。

網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅以來，金價一直處于上升態(tài)勢，不過歷史上金價波動異常劇烈，投資者必須警惕已經(jīng)“高燒”的黃金。