自7月15日國際現貨金價反彈見頂988.3美元以來，金市遭遇了連續的罕見跌勢，一改在投資者心中的穩健著稱形象。至8月12日，金價最低下探801.85美元。不到一個月的時間，金價最大產生了超過180美元的跌幅（或約20％）。

    國際金價這一輪暴跌，美元的強勁上揚與油價的大幅勁挫是促使金價暴跌的隱形關聯“殺手”，而基金在黃金等商品市場中的獲利兌現是促使金價下跌的直接“殺手”。

    市場在油價大幅下行后通脹可能放緩的預期下，認為歐洲央行已不可能針對通脹危機調升歐元利率，進而關注歐元區經濟疲軟可能引發的金融風險，使得歐元遭遇主動拋售，而美元獲得被動提振。

    就美元運行的技術面而言，中短期美元都呈現出罕見強勢，而且目前已經打破了自2006年以來形成的中長期下跌趨勢，中期存在進一步上行的可能，這必將使得中期金市繼續飽受煎熬，成為金價下跌的殺手。

    此外，黃金的抗通脹屬性使其與國際原油價格近期保持著較高的正相關聯運行態勢。但近一個月，國際原油價格從147.27美元的最高價爆挫至最低112.32美元，最大跌幅約25％，成為金價爆挫另一大殺手。而且本輪石油的調整極可能在100美元下方，勢必進一步拖累金價下行。

    美元的強勁走勢與油價的進一步疲軟下行使得黃金的避險魅力在中短期黯然失色，金價遭遇大幅打壓。

    再回到金市本身。目前市場處于消費淡季，難以構成強大的現貨需求。當然，假如金價進一步走出讓現貨商滿足的空間，必將吸引現貨市場的強勁消費需求，但目前似乎還沒有看到這種跡象。近期金價大幅下跌的直接動力來源于基金在黃金市場的獲利兌現。在7月15日前后，基金在紐約商品交易所（COMEX）中持有的黃金期金凈多頭寸距離歷史最大值僅僅1萬手，近期更是顯示了基金在期貨市場中的主動做空痕跡。

    當然，黃金的長期牛市格局不會動搖，美元的階段性反彈也僅僅是宏觀下行的插曲。只不過目前金價似還存在中期下跌的空間，戰略布局多頭還為時尚早，當心抄“牛”底，再度變成攬“蛇”腰。（作者系威爾鑫投資研究中心首席分析師）